| 北京時(shí)間12月8日，美國《財(cái)富》雜志大膽預(yù)測2012年全球十大牛股，美國器械設(shè)備制造商卡特彼勒位列其中。《財(cái)富雜》志認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，憑借290億美元的儲(chǔ)備訂單和有效的成本控制，卡特彼勒將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢頭，這家公司目前被嚴(yán)重低估。
《財(cái)富》雜志推薦理由
作為全球最大的工程機(jī)械制造商，美國卡特彼勒公司對全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的敏感度要高于蘋果。但跟蘋果尤為相似的是，卡特彼勒似乎被投資者嚴(yán)重低估。盡管這家公司2011年和2012年預(yù)期利潤增長率將分別達(dá)到64%和33%，但這家公司的股票自今年7月以來已累計(jì)下跌21%，目前的遠(yuǎn)期市盈率為10倍。
卡特彼勒CEO 道格拉斯. 奧伯赫爾曼不是一個(gè)愛說大話的人。但他曾公開預(yù)言，到2015年這家公司將將實(shí)現(xiàn)15%-20%的增長。當(dāng)然了，如果你手里握著290億美元的儲(chǔ)備訂單，作出這樣大膽的預(yù)測也是很容易的。
特彼勒儲(chǔ)備訂單在不斷增加，我們相信這家公司2011年第三季度強(qiáng)勁的銷售業(yè)績將可能一直延續(xù)到2012年第四季度。
卡特彼勒是如何準(zhǔn)確應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退呢？及時(shí)的收購幫了這家公司。比如， 今年夏天卡特彼勒以76億美元現(xiàn)金收購Bucyrus International Inc，后者是一家煤炭、銅、鐵礦石、油砂及其它礦物的露天采礦設(shè)備生產(chǎn)商。.此項(xiàng)交易完成后，卡特彼勒采礦設(shè)備部門第三季度運(yùn)營利潤實(shí)現(xiàn)翻倍。另外就是服務(wù)。“避免機(jī)器出現(xiàn)故障對客戶來說是非常重要的，因此這家公司龐大的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)為其建立了很大競爭優(yōu)勢。”Morningstar 分析師Adam Fleck表示，“通過工廠自動(dòng)化生產(chǎn)，卡特彼勒在控制成本方面同樣取得了成功。該公司東皮奧里亞工廠在裁掉三分之二的工人后，依然使其產(chǎn)量增加了3倍。”
卡特彼勒公司股息收益率為2%，但這僅僅是一個(gè)附帶利益（side benefit）. 該公司五年平均市盈率為16倍。 假設(shè)該公司2012年實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤目標(biāo)，其市盈率會(huì)從目前的10.1倍增加到13嗎？ 如果可以，也就意味著這家公司的股價(jià)將達(dá)到117美元，回報(bào)率高達(dá)31%。
公司簡介
卡特彼勒公司成立于1925年，總部位于美國伊利諾州。該公司以生產(chǎn)履帶式推土機(jī)起家,經(jīng)過近一個(gè)世紀(jì)的發(fā)展,目前已成為全球最大的工程機(jī)械和礦山設(shè)備生產(chǎn)廠家、燃?xì)獍l(fā)動(dòng)機(jī)和工業(yè)用燃?xì)廨啓C(jī)生產(chǎn)廠家之一，也是全球最大的柴油機(jī)廠家之一。2010年世界500強(qiáng)排行第229名，2009年排名第144名,連續(xù)九年入選道瓊斯可持續(xù)發(fā)展世界指數(shù)(DJSI) 榜50家企業(yè)。與此同時(shí)，卡特彼勒也是一家領(lǐng)先的服務(wù)供應(yīng)商，旗下?lián)碛锌ㄌ乇死战鹑诜?wù)、卡特彼勒再制造服務(wù)、卡特彼勒物流服務(wù)和鐵路服務(wù)(Progress Rail Services)公司。
財(cái)務(wù)業(yè)績
卡特彼勒被譽(yù)為美國經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表，該公司的業(yè)績往往與全球經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)。從下圖我們可以看出，2009年受全球金融危機(jī)影響，該公司營收和凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。而2009年以后，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸回暖，尤其是市場對采礦、能源需求的增加，該公司業(yè)績出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，2010年?duì)I收達(dá)到426億美元。該公司CEO在2011年11月2日在北京媒體交流會(huì)上表示，2011年公司總銷售收入預(yù)期將達(dá)到580億美元，這一業(yè)績?nèi)绻麑?shí)現(xiàn)，將超過2008年水平。
卡特彼勒營收來源于兩部分：器械和動(dòng)力系統(tǒng)（涉及建筑、資源領(lǐng)域和動(dòng)力系統(tǒng)）出售和金融產(chǎn)品，前者為其公司主要營收來源，2011財(cái)年第三季度營收占比達(dá)到95.9%，后者由該公司從事保險(xiǎn)和金融服務(wù)的子公司運(yùn)營，主要是向客戶及代理商提供各項(xiàng)金融服務(wù)，如保險(xiǎn)、貸款等，幫助他們來購買該公司設(shè)備。如下圖所示，2011財(cái)年第三季度該公司器械和動(dòng)力系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收同比增長44%，這得益于該公司礦業(yè)設(shè)備與建筑機(jī)械在全球多數(shù)市場的強(qiáng)勁銷售。
（以上數(shù)據(jù)來源于SEC文件）
從營收區(qū)域分布來看，北美為該公司主要市場，其次為歐洲。近年來隨著新興市場的發(fā)展，該公司也加大了在這些區(qū)域的投資和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。拉美和亞太地區(qū)營收貢獻(xiàn)合計(jì)超過美國本土，達(dá)到39.2%。尤其是亞太地區(qū)，該公司2011財(cái)年第三季度從亞太地區(qū)獲取的營收同比增長55%，增長速度居首（歐洲為51%、北美32%、拉美31% ）。
股價(jià)表現(xiàn)
2008年至2010年，該公司的股價(jià)走勢呈V字形。受金融危機(jī)影響，09年股價(jià)一度跌至20美元。不過隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，其股價(jià)又扶搖直上，在2010年末大幅上漲至90美元。進(jìn)入2011年第一季度，該公司股價(jià)繼續(xù)延續(xù)上漲勢頭，4月中旬股價(jià)創(chuàng)歷史新高，達(dá)到116.5美元。不過隨后又出現(xiàn)波動(dòng)下滑.。2011年12月13日該公司收盤于90.98美元，較年初基本持平。
卡特彼勒在中國
卡特彼勒進(jìn)入中國市場比較早。早在1975年，卡特彼勒就在中國售出了第一臺(tái)設(shè)備，并在1978年在北京開設(shè)了辦事處。上世紀(jì)八十年代，卡特彼勒與中國制造商達(dá)成了技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，允許中國制造商生產(chǎn)卡特彼勒許可的產(chǎn)品。上世紀(jì)九十年代初，隨著公司戰(zhàn)略更加強(qiáng)調(diào)本土化生產(chǎn)，卡特彼勒加快了在中國的業(yè)務(wù)發(fā)展。1996年，卡特彼勒（中國）投資有限公司（“CCI”）在北京成立，支持中國不斷增長的投資及業(yè)務(wù)發(fā)展。目前，卡特彼勒在中國投資建立了13 家合資或獨(dú)自企業(yè)，制造液壓挖掘機(jī)、壓實(shí)機(jī)、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)、履帶行走裝置、鑄件、動(dòng)力平地機(jī)、履帶式推土機(jī)、輪式裝載機(jī)、再造的工程機(jī)械零部件以及電力發(fā)電機(jī)組。2010年卡特彼勒在華銷售額為32.7億美元，占該公司全球銷售額的7% 。（
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